Há um estudo realizado pela Vanguard Asset – uma das maiores gestoras do mundo – sobre a importância de realizar o rebalanceamento de carteira e sobre quando fazer isso. O texto se chama “Rational rebalancing: An analytical approach to multiasset portfolio rebalancing decisions and insights” e foi divulgado em outubro de 2022. Está disponível em:
O estudo sugere que rebalancear um portfólio com muita frequência , como mensalmente ou trimestralmente, pode ser prejudicial devido aos altos custos com taxas e impostos, ao mesmo tempo que rebalancear somente a cada 2 anos ou mais também será prejudicial devido ao longo período sem acompanhamento.
Logo, segundo o estudo, implementar uma estratégia de rebalanceamento ANUAL pode ser a melhor escolha, especialmente para investidores que não se consideram tão ativos nos mercados.
Por que rebalancear o portfólio de investimentos?
De acordo com a Vanguard Asset e seu estudo realizado, as decisões dos investidores sobre a alocação dos seus ativos são fundamentais para o processo de construção do portfólio e levam em consideração a tolerância ao risco, o horizonte de tempo e as metas financeiras dos investimentos. Essas, são questões que podem se alterar ao longo do tempo e, por isso, a importância de reavaliá-las em certo período de tempo.
“The primary function of portfolio rebalancing is to keep portfolio risk in alignment with the investor’s risk tolerance”.
Nesse estudo da Vanguard são realizados vários testes com diferentes pesos para as classes de ativos, divididos basicamente entre Bonds (títulos) e Equities (ações) e diferentes períodos em que o rebalanceamento era realizado (ex. mensalmente; a cada 3 meses; a cada 6 meses; anualmente; a cada dois anos…).
Como segue:
Carteiras de investimentos construídas das seguintes maneiras:
(Total: 100%)
Equity – Bond
35% – 65%
40% – 60%
50% – 50%
60% – 40%
70% – 30%
80% – 20%
90% – 10%
O famoso portfólio americano 60/40 (60% equities e 40% bonds), no presente estudo, teve o melhor resultado quando foi rebalanceado anualmente. Na verdade, a maioria dos portfólios teve como melhor resultado um rebalanceamento feito anualmente.
Logicamente, no Brasil temos uma situação econômica estrutural consideravelmente diferente dos EUA, onde o estudo foi realizado. Aqui, possuímos inflação e taxa de juros historicamente mais altas e, portanto, sempre que estudamos algo sobre outros mercados, precisamos trazer para a realidade brasileira. Com taxas de juros historicamente mais altas do que nos EUA, o investidor brasileiro sempre concentrou seu portfólio muito mais em ativos de renda fixa (bonds) do que em ativos de renda variável (equities). Dito isso, a análise do texto para o investidor brasileiro (de forma geral) deve se pautar mais nos portfólios construídos com maior alocação em Bonds do que Equities, que nesse caso, seriam:
Equity – Bond
35% – 65%
40% – 60%
No estudo, ambos os portfólios também geraram a melhor eficiência (considerando taxas, impostos e resultados) em um rebalanceamento feito uma vez ao ano.
Segundo a Vanguard, um rebalanceamento muito frequente, especialmente em períodos turbulentos (alta volatilidade), gera aumento dos custos e se mostra ineficiente.
“To sum up, our recommendation for most investors – those who aren’t participating in tax-loss harvesting or don’t require minimal tracking error to a benchmark portfolio – is to follow the annual rebalancing method.”
Vanguard Asset
*Esse post não é uma recomendação de investimento. Para maiores informações e uma consultoria personalizada, entre em contato conosco.
10 de junho de 2023.